NAJWAŻNIEJSZE W TYM TYGODNIU

ZAGRANICA: Na światowych rynkach końcówka tygodnia przyniosła schłodzenie nastrojów. Europejskie i amerykańskie parkiety odnotowały spadki, a inwestorzy zaczęli obawiać się, że Rezerwa Federalna USA wstrzyma się z obniżką stóp procentowych do przyszłego roku. Dane o silnej sprzedaży detalicznej w USA ograniczyły osłabienie dolara wobec euro, a rentowności obligacji na rynkach bazowych nadal rosły. W tym tygodniu kluczowe będą listopadowe wskaźniki PMI dla strefy euro i USA, które mogą wskazać na dalsze utrzymywanie się dekoniunktury w europejskim przemyśle. W tle pojawią się także dane o inflacji ze strefy euro oraz PKB Niemiec. Na piątek zaplanowane są wystąpienia Prezes EBC, które mogą wpłynąć na rynkowe oczekiwania dotyczące polityki monetarnej w Europie. W Japonii prezes Banku Japonii zapowiedział, że decyzje dotyczące podwyżki stóp procentowych będą uzależnione od napływających danych, co wywołało zmienne nastroje na azjatyckich giełdach.

POLSKA: Koniec tygodnia przyniósł stabilizację kursu złotego, który zakończył piątkową sesję blisko poziomów z otwarcia – USD/PLN wynosił około 4,10, a EUR/PLN 4,32. Rentowności krajowych obligacji skarbowych minimalnie spadły. W perspektywie krajowej w tym tygodniu uwaga inwestorów skupi się na pierwszych danych o aktywności gospodarczej w IV kwartale 2024 roku. W czwartek poznamy dane dotyczące produkcji budowlano-montażowej oraz wskaźniki koniunktury konsumenckiej. Mimo utrzymującego się spadku produkcji budowlanej względem roku ubiegłego, spodziewana jest poprawa dynamiki ze względu na korzystniejszy układ kalendarza. Oczekuje się również danych o inflacji bazowej za październik, która według prognoz spadła do 4,1–4,2 proc. r/r.

POLSKA NA ŚCIEŻCE STOPNIOWEGO ODBICIA

Opublikowane dane dotyczące wzrostu PKB za III kwartał oraz aktualizacja prognoz Komisji Europejskiej sygnalizują, że mamy przed sobą stopniową ścieżkę odbicia gospodarczego. Nadal źle jest jednak za naszą zachodnią granicą, gdzie perspektywy wzrostu przesuwają się w czasie.

W III kwartale 2023 r. wzrost PKB Polski wyhamował do 2,7 proc. r/r z 3,2 proc. w II kwartale, co było zgodne z prognozami. W ujęciu kwartalnym gospodarka skurczyła się o 0,2 proc. po raz pierwszy od wiosny 2022 r., głównie z powodu osłabienia konsumpcji prywatnej oraz cyklicznego spadku we wrześniu. Wzrost inwestycji wyhamował, a eksport netto miał ujemny wkład. Ożywienie gospodarcze pozostaje powolne, co wynika m.in. z restrykcyjnej polityki pieniężnej, słabego popytu zewnętrznego i efektów kryzysu energetycznego. 2025 r. przyniesie jednak lepsze perspektywy, z przewidywanym przyspieszeniem wzrostu u głównych partnerów handlowych oraz wzrostem inwestycji ze środków unijnych.

Komisja Europejska podwyższyła prognozy wzrostu gospodarczego Polski na 2024 r. do 3,0 proc., a na 2025 r. do 3,6 proc.. Kluczowym motorem wzrostu ma być konsumpcja prywatna, wspierana przez rosnące płace, poprawę nastrojów konsumentów i spadającą inflację. Analitycy Komisji zwrócili również uwagę na rosnący wkład spożycia publicznego i istotną rolę inwestycji publicznych (w tym odbudowy infrastruktury po powodzi). Z drugiej strony prognozuje spadek inwestycji prywatnych oraz ujemny wpływ eksportu netto, związany z trudnościami gospodarki niemieckiej, choć sytuacja ta ma poprawiać się w miarę ożywienia u głównych partnerów handlowych Polski.

Prognozy dotyczące inflacji wskazują na stopniowy spadek wskaźnika HICP z 4,7 proc. w 2025 r. do 3,0 proc. w 2026 r., pomimo planowanych odmrożeń cen energii i podwyżek akcyzy. Jednocześnie wzrost płac nominalnych, który w 2023 r. wyniósł 11,4 proc., ma wyhamować do 5,5 proc. w 2026 r. Na rynku pracy przewiduje się niewielkie zmiany – zatrudnienie spadnie w 2023 r. o 0,3 proc., lecz w kolejnych latach wzrośnie o 0,2 proc. i 0,1 proc., co pozwoli na utrzymanie stopy bezrobocia na jednym z najniższych poziomów w Europie, z prognozowanym spadkiem do 2,7 proc. w 2026 r.

W latach 2024–2026 najszybszy wzrost gospodarczy w UE prognozowany jest dla Irlandii, Malty i Polski. Irlandia, mimo spadku w 2024 r., osiągnie 4,0 proc. wzrostu w 2025 r. i 3,6 proc. w 2026 r., a Malta utrzyma wysoki poziom wzrostu, szczególnie w 2024 r. (7,5 proc.). Polska również wyróżnia się stabilnym odbiciem, osiągając 3,0 proc. w 2025 r. i 3,6 proc. w 2026 r.. Hiszpania plasuje się w czołówce krajów Europy Zachodniej, z 3,0 proc. wzrostu w 2024 r., choć w kolejnych latach tempo spowolni do 2,3 proc. i 2,1 proc.. Na drugim biegunie znajdują się kraje rozwijające się najwolniej, takie jak Estonia, Austria i Finlandia, które w 2024 r. odnotują minimalne wzrosty lub spadki. Niemcy, największa gospodarka UE, również pozostaną w tyle, z marginalnym wzrostem 0,1 proc. w 2024 r. i umiarkowanym odbiciem do 0,7 proc. w 2025 r. oraz 1,3 proc. w 2026 r.

Informacje i zastrzeżenia: Niniejszy materiał („Materiał”) ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy - Kodeks cywilny, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna, sprzedaży lub innego rodzaju przeniesienia któregokolwiek instrumentu finansowego. Bank dołożył wszelkich racjonalnych i niezbędnych starań, aby informacje zamieszczone w Materiale były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. Informacje zawarte w Materiale nie mogą być traktowane jako propozycja nabycia którychkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego lub podatkowego ani jako forma świadczenia pomocy prawnej. Prognozy oraz dane zawarte w Materiale nie stanowią zapewnienia uzyskania określonych wyników jakichkolwiek transakcji finansowych ani przyszłych cen którychkolwiek instrumentów finansowych. Materiał nie stanowi badania inwestycyjnego ani publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Bank i jego spółki (podmioty) zależne oraz pracownicy tych podmiotów mogą być zainteresowani zawarciem lub być stroną transakcji finansowych, w tym zawartych na instrumentach finansowych, których wynik jest uzależniony od czynników (danych i informacji) wymienionych w Materiałach.

Administratorem danych osobowych jest VeloBank S.A. z siedzibą w Warszawie (00-843) Rondo Ignacego Daszyńskiego 2 C (Bank). Dane kontaktowe Banku: VeloBank S.A., Rondo Ignacego Daszyńskiego 2 C, 00-843 Warszawa, telefon: 664 919 797, formularz: https://www.velobank.pl/kontakt/formularz-kontaktowy. Dane kontaktowe Inspektora Ochrony Danych: iod@velobank.pl. Bank przetwarza dane osobowe w odpowiedzi na zainteresowanie otrzymywaniem raportów analitycznych (art. 6 ust. 1 lit. a RODO - Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE). Masz prawo do żądania od Banku dostępu do swoich danych osobowych, ich sprostowania, usunięcia lub ograniczenia przetwarzania, jak również prawo do wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych. Masz prawo do wniesienia skargi do Prezesa Urzędu Ochrony Danych Osobowych. Podanie danych osobowych jest dobrowolne. W razie jakichkolwiek pytań lub sugestii skontaktuj się z nami.